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浙江商務預報

玻璃:上半年市場偏弱震蕩 下半年博弈空間或收窄

文章來源:隆眾資訊   作者:隆眾資訊   發佈時間:2019-07-30 15:22:35

    國內浮法玻璃市場走勢過半,回望上半年行業運作軌跡,雖然整體市場表現乏力、不盡人意,多地市場呈現下行趨勢的跡象,但也不乏局部區域逆市降庫、囤貨炒漲等亮眼表現,而沙河地區環保限産政策消息頻出,再次吸引場內業者眼球,期貨盤面少見漲停更是為人津津樂道……伴隨著終端需求的逐步回暖,下半年浮法玻璃市場價格將呈現何種走勢?讓我們先從上半年行情走勢中抽絲剝繭,逐層分析。

    一、供需矛盾持續博弈、市場價格先抑後揚

    2019年初北方生産企業和貿易商冬儲情緒雙線平淡,導致元旦至春節期間國內玻璃價格走勢平穩。春節過後市場需求乏力,今年開工工期同比推遲一個月到一個半月,各地企業整體庫存激增,隨著華南市場價格領跌,全國市場價格快速回落,北方部分貿易商春節期間補倉後,三月份的清倉操作也對市場價格下行起到一定推力。隨著四月中旬終端市場訂單開始發力,華中廠家率先啟動,當地市場價格觸底反彈,部分地區市場價格也有一定跟漲和修復。進入6月份華南兩條生産線接連放水,當地在産産能銳減11.18%,局部價格上行通道打開,而沙河企業遵迴圈保要求限産16%,場內氛圍好轉,廠家接連抬價。

    二、新增産能如期而至、老舊産線集中放水

    2019年上半年浮法玻璃在産産能呈現先增後減走勢。年初在産産能4775.4萬噸,同比增加0.99%,春節前在産産能相較穩定,自3月份開始全國各地陸續有10條生産線集中點火,涉及産能4038萬重箱,5月中下旬在産産能達到上半年峰值,在産産能4858.8萬噸,環比年初上漲2.39%,同比去年上漲1.49%,檢修方面自五月中旬開始全國各地生産線冷修消息不斷,40余天內8條産線先後放水,涉及産能3450萬重箱。截止7月初全國在産産能4755.3萬噸,環比年初下降0.42%,同比去年下降1.83%。

    需要注意的是玻璃生産線點火後需要一段時間烤窯後再引板,而各種厚度版型配備完善也需要一定時間,因此自點火時間算起産能的增加至産能完全釋放轉為實際産量要有30-45天的延後,個別生産線受現金、政策等因素影響點火到産能完全釋放的週期可能會出現二次拉長。

    因此可以得出,6月份前在産産能雖同比處於高位,但因産能轉化至産量的延遲,實際新增産能在此階段內並未完全釋放,對企業庫存的消化阻力有限,其更多影響的是場內氛圍,進而轉化為對價格上行的壓力。而當冷修産線集中放水時,産能的減少則直接表現為産量的縮減,市場價格即時有所體現。

    三、終端訂單提前透支,年後庫存衝高回落

    整體來看2019年上半年玻璃企業庫存同往年走勢基本一致,呈現出先增後降走勢。2018年末部分終端加工企業透支2019年的承接訂單,主動接貨帶動市場氛圍,受情緒支撐19年春節前行業庫存漲幅有限,沙河、華中地區部分企業在無明顯冬儲政策出臺的背景下,元月份庫存甚至出現一定下降。春節期間各企業均進入快速累庫階段,節後全國樣本企業庫存177.7萬噸,較節前上漲33.43%,而終端整體訂單表現清淡,開工啟動時間較往年出現1-1.5個月的推遲,個別地區貿易商出現短線囤貨炒漲操作,但對企業庫存消化助力有限,行業庫存持續攀升並在4月中旬出現上半年的庫存峰值201.3萬噸,較元月初庫存上漲68.5%,同比去年上漲4.76%。

    值得注意的是受節前訂單透支影響,19年春節過後前2個月行業庫存累積上漲13.28%,遠高於2018年同時期(農曆春節後前2個月)3.88%的漲幅,而年後企業庫存的快速攀升也是市場價格下挫的主要推動力。此後隨著沿海等地深加工企業復蘇速度加快,全國區域庫存走勢開始出現分化,沙河、華中、華南等地庫存進入下行通道,而西北、西南等地受終端及新增産能等因素影響,庫存消化速度較慢。

    四、銷售偏弱量價齊跌 燃動力選擇仍是盈利關鍵

    2019年上半年國內玻璃行業整體走勢偏弱,多數時間尤其是1-4月份企業銷售量及市場價格雙線回落,廠家利潤明顯縮減。據國家工信部統計,一季度平板玻璃行業實現營業收入187.5億元,同比增長7.6%,實現利潤27.4億元,利潤同比下降24.1%,其中價格下跌和成本上漲是主要原因。以沙河地區為例,據隆眾資訊統計4月份前沙河純鹼主流送到價格同比上漲120-330元/噸不等,平均漲幅12.7%,成本端壓力增加對價格起到一定底部支撐作用的同時,更多傷害到的是企業的盈利水準。隨著6月份純鹼價格持續環比回落,疊加玻璃市場價格上行,企業利潤出現上探跡象,但值得注意的是部分産品價格依舊在成本線下方運作。

    根據隆眾資訊統計,隨著環保政策收緊和行業對品質要求的提升,當前全國291條生産線中有41%以天然氣作為燃動力,25%的産線使用二種及以上的燃料,其中18%以石油焦作為主要原料,重油、煤制氣等作為輔助燃料。生産線燃料類型的不同造成了生産企業之間盈利水準的差異化,以當前市場為例,天然氣産線成本較煤制氣産線成本高438元/噸。企業無法持續盈利的情況下,不乏冷修計劃提前操作。6月份國內7條生産線放水,6條為天然氣生産線,4條産線非計劃放水或放水計劃提前。産能的縮減一定程度緩解了供需矛盾,提振了市場信心。

    五、意外因素成為市場走勢的拐點

    1、海外回流玻璃持續流入,拖累市場氛圍

    自去年12月份開始,馬來西亞回流産品持續流入珠三角地區,且入境量逐月遞增,産品定價較低對當地企業出貨造成一定壓力,春節過後當地企業出臺優惠促銷政策,市場價格寬幅回落以促進庫存消化,同時也抑制了周邊地區的産品流入。據隆眾資訊統計:春節後當地市場價格較節前價格下跌280元/噸,降幅14.7%。隨著時間推移場內焦慮情緒逐步消化,終端需求也進一步復蘇,海外回流量雖有增加,但後期對市場氛圍影響有限。5月底6月初,珠三角地區接連放水兩條生産線,當地産能減少11.7%,供需矛盾明顯緩解,市場價格上行通道打開。

    2、沙河停産消息一波三折,市場情緒先揚後抑

    6月10日,河北邢臺市委、市政府召開全市大氣污染治理工作推進會,會後一份《關於開展大氣污染防治強化攻堅月行動的通知》的文件在玻璃市場引起廣泛關注。通知中明確要求沙河市6條以煤為燃料生産線立即停爐改造,涉及産能佔當地在在産産能的24.38%,當地貿易商在後期價格上漲預期下開始主動囤貨,原片企業庫存壓力多轉嫁至中下游企業,企業在濃厚的市場盼漲情緒中對價格進行小幅上調,而之後環保政策由放水冷修轉變成為限産16%,場內氛圍略有回落,企業庫存低位挺價意願強烈,中間商壓力較大市場部分産品價格小幅回調。

    總結:經過上半年的洗禮,從價格方面來看,影響上半年玻璃價格的兩個矛盾,分別是在5月份之前的庫存壓力和5月份之後的終端訂單疲軟。隨著當下多數地區企業庫存壓力緩解,可以預見的是隨著下半年房地産市場逐步啟動,前期持續表現的竣工面積和開工面積剪刀差將有望收窄,浮法玻璃行業尤其是建築玻璃行業需求端的表現仍舊有較強韌性。下半年市場進入傳統旺季,需求端整體訂單表現將會優於上半年水準,為生産企業價格上調提供了條件,但房地産市場資金鏈緊張,終端深加工企業多追逐優質訂單,對高風險訂單承接情緒謹慎,一定程度抵消了需求端放量對原片的消化空間。從産能方來看,上半年投産産能已經完全釋放,下半年仍有5-6條生産線有點火計劃,涉及産能3300噸/日,而傳出冷修計劃的生産線只有2條,但有較多生産線已經進入窯爐末期,屆時需要以實際情況為準,供需博弈將直接決定市場走勢,但經過18年及今年上半年的震蕩行情及當下成本端支撐,場內業者將重回理性情緒,行情漲跌空間均有限。預計下半年市場行情將會如期啟動,但漲幅同比或有欠量。